随着12月31日的临近，万科和深地铁之间重组将如何发展，“万宝之争”经过数次演变之后又将会有何变化？

虽然说“风花雪月”是大理最有名的四大景，但万科董事长王石这一次在大理，应该没有多少谈论“风花雪月”的心思。

万科此前一年一度的全国媒体大会自今年起改为以大区为单位举行，广深大区将活动的地点选在了大理。活动筹备期间，万科方面一直表示邀请“媒体高层与郁亮谈谈话，聊聊天”。

11月19日，大理万科活动现场，到场的除了部分媒体高层之外，还有活跃在一线的记者，而万科方面则回报了一份惊喜：郁亮没有出席活动，但“老王”却不辞辛劳，转了五次航班，专门从摩洛哥飞到了大理。

作为万科董事长，王石此番“意外”出席，仅仅是为了谈论万科的企业文化，还是通过在场媒体向市场传递某种“信号”？

并非如此简单，仔细查阅王石当天回答媒体提问的内容之后，或许会对目前处于暗战状态的万科股争有了一些新的理解。

二董会的命运

随着12月31日的临近，万科和深地铁之间重组将如何发展，“万宝之争”经过数次演变之后又将会有何变化？这些都成为外界屏息等待揭晓的焦点。

五个月之前，万科宣布拟以发行股份的方式购买深圳市地铁集团持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13亿元，如最终成行，深圳地铁将成为万科第一大股东持股20.65%。

万科公布的预案，随后遭到大股东华润、宝能系的反对。按照此前万科公布的进程，预计在8月召开第二次董事会审议正式的重组方案，并且最快于9月底召开临时股东大会。

不过，由于华润方面的反对，二董会召开的时间一再出现推迟，从最开始计划的8月，延至了9月30日之前，而后又被延迟至11月15日，如今再度被延迟至12月31日或之前。

11月14日晚间，万科发布公告称，将再一次延迟向股东寄发载有发行股票购买深圳地铁集团相关资产方案的通函，

11月17日晚，万科A发公告称，引入深铁的重组事项无重大进展，公司正在与相关各方就本次交易方案作进一步的协商、论证与完善。

从一次次推迟的二董会时间可以看出，万科与深地铁之间的重组颇为复杂，要顺利“过会”，似乎没有那么容易。

在“万宝之争”中，有着各自利益诉求的华润、宝能如果继续投下反对票，那么万科和深地铁之间的重组将彻底无法推进；而这对万科来说，重组方案一拖再拖显然是不愿意看到的局面。

对此，大多数市场人士均认为在目前僵持局面下，万科和深地铁重组之事通关的可能性已微乎其微，万科管理团队平衡股东权利的诉求愿望，恐怕只能另辟蹊径。

恒大的角色

重点是，谁是解套的关键角色？

汇集截止在近日万科事件中的各种情况分析，从目前公众已知的情况来看，最后杀入万科股争的恒大，极有可能在万科未来股权博弈发展中扮演重要的角色。

恒大举牌万科开始于今年8月。

8月4日，有媒体指中国恒大买进万科股票，持股比接近2%的消息。

8月8日晚，万科正式发布公告，宣布恒大通过广州（楼盘）市昱博投资有限公司等持有公司A股股份551,959,870股，占公司总股份的5.00%。

随后三个多月的时间，恒大数次增持万科，最新消息显示，恒大持有万科股权已达9.452%。

许家印此时为何选择突然介入？这是所有人对恒大持股万科的第一个疑问。

“趁着万科股权混战，恒大进来看看能不能短线获利。”这是许多人最初对此事的想法，但随着恒大持续在二级市场高位吸纳万科股权，其介入万科股权之争的意图与轮廓也正在一点一点显现。

10月3日，恒大集团宣布，境内附属公司凯隆置业和恒大地产集团与深深房及其控股股东深投控订立了合作协议。以订立正式交易协议为前提，深深房将以发行A股或现金方式购买凯隆置业持有的恒大地产集团100%股权，从而使凯隆置业成为深深房控股股东。

10月9日晚，深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司公告宣布，公司第七届董事会第三十一次会议已经表决通过了《关于审议<关于重组上市的合作协议>的议案》。

如果交易得以完成，恒大集团旗下的地产业务注入深深房，其将实现地产业务回归A股上市平台的夙愿。

有资本市场人士告诉观点地产新媒体，借壳深深房与持股万科，这本是两件看起来毫无关系的资本运作，但其背后却或有千丝万缕的关联。

11月8日财新消息称，深圳市政府此前同意将地方国企深深房这一上市平台给予恒大，交换条件是恒大退出万科股权之争，将其所持万科股份转予另一家当地国企深圳地铁。另据媒体消息，在深深房这一“壳资源”之外，深圳还承诺在土地及人才公寓等方面给予恒大支持。

虽然目前对于媒体这一报道还没有确切证据支持，但万科、恒大乃至深圳方面迄今对此也并未有更多的回应。

业内分析人士认为，恒大与深圳方面的接触确实具有一定的可信度。

9月初，恒大已经将地产、人寿等业务总部搬至深圳，完成在深圳市市场监督管理局的登记，恒大与深圳政府之间的关系互动良好。

另外，作为与香港股市大亨刘銮雄、郑裕彤等交好的许家印此时选择进入万科，肯定并非一时心血来潮的儿戏之举。

“恒大愿意这个时候高位持股万科，肯定是算好了能够安全退出。”有分析人士如是对观点地产新媒体表示。

而从万科管理层的角度来看，在重大重组方案陷入僵局之际，得到一个有资金实力，又有意愿通过二级市场吸纳万科股份，并帮助其完成股权置换的第三方，最终达成平衡万科股权目的，是一个颇为合理且具备可行性的方案。

按照这样的逻辑，再看王石11月19日公开对“资本”的喊话似乎就不是表面看上去那么简单了。

“我相信资本是有温度的。”王石说。

在目前万科的资本结构中，华润持有16.83亿股、宝能系持有27.6亿股、安邦持有5.02亿股、万科管理层通过控制的资管计划合计持有7.86亿股，再加上恒大持有的10.43亿股，五方力量合计持有万科A股流通股67.74亿股，占总流通股的69.76%。

万科出埃及

同样值得“品味”的还有王石在活动上的另一发言，他想释放的信号是什么？

现场报道显示，王石主动且开放，并不拒绝回应关于股争方面的问题。而在回答中，王石甚至表示，万科增长现在才刚刚开始，表现出对万科未来的极大信心和乐观态度。

他主动谈起的话题，就是近日财经圈热议的“南玻事件”。

“南玻这种现象之前就有，只不过没有被大家关注而已，深圳市场、上海（楼盘）市场，更不用说20年前的香港市场。万科依然有信心谈论未来两到三年的事情，为什么没有自信？”

为什么会主动提起南玻？因为万科和南玻目前有着同一个大股东，就是姚振华控制的宝能系，而此次南玻创始人团队的集体离职，有报道显示，导火线是宝能的逼宫。

而当南玻的创始人、前董事长曾南率高管闪电辞职时，人们自然就会联想到旷日持久的“万宝之战”中宝能曾提出更换万科董事会。

万科管理层如若在股权博弈中失利，未来管理团队是否会整体出走？这是市场目前关心的问题。

尽管王石在此次活动上再次表示，对此前称姚振华为“野蛮人”而感到抱歉，但在此语境下王石主动提及南玻事件背后的含义，也颇值得一番思量。

在这场旷日持久的股权之争中，万科管理团队的未来一直是公众关注的话题。对此王石主动回应：“尽管这段时间，猎头在打万科员工的主意，从中层开始到高管，包括我自己在内，都给出了令人无法抵抗的薪水，但是目前万科的团队很稳定。”

但万科团队早已布下未来的方略，或许如此才有非常的底气。

8月21日，万科首度披露其与合作方洽购黑石旗下商业资产的详情。

万科明确，公司透过投资基金收购了印力集团已发行股本的96.55%，总计代价人民币128.7亿元，其中公司出资38.89亿元。

按照当时多方媒体报道的说法，万科收购印力集团是为未来准备的“诺亚方舟”，而一个月前则有匿名举报人士称，万科目的“可能是保护管理层的控制权”。

隐含着的弦外之意就在于，若当股争难以善终，整个管理团队出走或将成为现实，印力集团便将是下一站的未来。

尽管后来万科执行副总裁张旭在中期业绩会上否认收购印力是准备“退路”的说法，但大部分分析人士依然认为，印力就是万科管理层为自己预备的后招。

10月31日，万科和印力商用共同宣布，万科与若干合作方组成的联合收购平台入股印力的相关交易已顺利通过国家商务部审核，并完成了交割，印力正式成为万科集团成员企业。

目前，印力在万科集团中的定位和角色、业务方向、万科是否会派人进入印力管理层团队等方面，尚有诸多需要厘清的问号。